上周，亚太区股市大批下落。日经225指数收跌1.95%，报38701.9点；韩国KOSPI指数周内下落3.62%，报2404.15点；澳大利亚S&P/ASX200指数周跌2.73%，报8317.1点。东南亚股市也全面下落，印尼雅加达抽象指数和泰国SET指数领跌，永别下落4.65%和4.65%。马来西亚吉隆坡抽象指数跌幅为1.08%，新加坡海峡指数下落2.37%，菲律宾马尼拉指数下落3.18%文轩 探花，越南胡志明指数下落0.4%。

法国里昂商学院搞定本质教师李徽徽暗示，商场对天下经济复苏的预期降温以及好意思联储策略变化是主要原因。尽管好意思联储降息25个基点，但商场以为降息幅度有限且明天降息空间可能缩小，无法有用缓解经济压力。此外，亚太地区外需疲软对出口型经济体如韩国和越南变成累赘，成本流入减弱使新兴经济体钞票诱导力下降。避险情谊升温推动资金流向好意思元钞票，削弱了亚太股市阐扬。

上周“超等央行周”时刻，日本央行看护利率不变。李徽徽以为，这暴露日本央行对经济刺激才智执保留格调，投资者情谊进一步趋于严慎。

好意思联储在货币策略会议上如预期下调利率25个基点至4.25%-4.50%。好意思联储主席鲍威尔明确暗示明天降息递次会放缓，称进一步降息的门槛可能会更高。受此影响，亚太区股市均呈现下落文轩 探花，MSCI亚太地区指数全周累跌2.9%。安邦智库征询员许子杰暗示，商场关于好意思联储“鹰派降息”的预期导致亚太股市下落。好意思股诚然出现颠簸，但关于资金的诱导力仍然较强，尤其是科技股。商场的担忧主要聚首在特朗普上台后与鲍威尔之间的力量博弈导致好意思联储策略不细目性。特朗普认识发展好意思国经济，而好意思国通胀有所回温，特朗普的关税策略可能加重通胀，因此鲍威尔强调对明天降息将保执严慎。

李徽徽以为，好意思联储降息周期对东南亚股市的影响可能执续整个2025年，并呈现阶段性变化。短期内，降息镌汰了好意思元融资成本，有助于缓解外债压力并诱导部分红本流向新兴商场。关联词，始终来看，东南亚股市的阐扬仍将取决于区域经济增长的韧性和策略应付才智。东南亚国度需警惕天下经济需求疲软对出口的冲击，同期应用降息窗口鼓励结构性革命，以诱导中始终成本流入。若这些措施无法有用落地，降息对股市的正面作用将被削弱，区域内经济增长的韧性也将承压。

近期，东南亚地区的货币商场一样波动，大部分东南亚国度货币兑好意思元贬值。新加坡元兑好意思元贬值0.48%，印尼盾兑好意思元贬值0.94%，泰铢兑好意思元贬值0.54%。面对印尼盾汇率大跌，印尼央行伏击告示救市。李徽徽以为，东南亚货币的瑕疵或将连接至来岁上半年，原因在于天下经济放纯粹好意思元强势边幅的双重压力。诚然印尼央行扰乱汇市踏实印尼盾汇率短期内赢得了一定收效，但区域内货币贬值压力并未透澈摈斥。其他东南亚国度如泰国和菲律宾，可能笔据本国汇率波动和外汇储备景况弃取应时扰乱。长久来看，列国需要通过增强经济基本面诱导外资流入，才能从压根上减轻货币瑕疵的压力。

尽管新加坡海峡时报指数上周略有回落，但本年以来涨势健硕，截止12月20日已上升14.8%，成为东南亚阐扬最好的股市。由30只蓝筹股构成的海峡时报指数阐扬优于区域股指。摩根士丹利分析师以为，新加坡股市在2024年的优良阐扬料将执续至来岁，因为它将受益于新加坡金融搞定局来岁发布的革命缱绻。本年8月，新加坡金融搞定局告示树立一个证券商场查抄小组，提议聘用措施加强新加坡的股票商场发展。

李徽徽分析称，新加坡股市的上风在于经济结构多元化、策略环境踏实、海外成本重要隘位以及企业盈利才智强。许子杰以为，本年下半年新加坡监管机构推出一系列救市措施，对股市起到一定提沸腾用，但透澈扭转新加坡股市来回量和挂牌量低迷的景况仍需较万古辰。

美足交

跟着好意思联储投入降息通谈，亚洲列国纷繁聘用不同业动。菲律宾央行最初减弱货币策略，接着印尼央行下调基准利率，泰国随后实行降息。另一边，日本央行按兵不动，韩国央行则实行自2021年8月以来的初度降息。李徽徽分析称，日本央行按兵不动标明其对天下经济地点及特朗普策略的不细目性执不雅望格调。面前，日本经济高度依赖出口，外需疲软令其濒临通缩风险，过快搬动货币策略可能进一步打击经济竞争力。

相较于日韩，东南亚国度受到好意思联储降息潜在的外溢效应影响更大。李徽徽以为，东南亚央行可能鉴戒这一严慎格调，在降息递次上更为保守，尤其是濒临成本外流和汇率贬值压力时，东南亚国度需要更活泼地搬动货币和财政策略组合，以应付区域内经济体结构互异。许子杰暗示，跟着好意思联储这次降息落地以及特朗普当政后各项策略的明确，东南亚国度可能逐步投入降息通谈。由于好意思联储降息节律将延缓，预测东南亚国度的降息递次也将放缓。扰乱汇市是一国央行的非老例妙技，印尼汇率近几个月来大幅下落，到了不起不动手的地步。而东南亚其他国度的汇率当今并未出现执续的大幅下落，暂未看到需要扰乱汇市的必要性。明天若是这些国度寂静降息文轩 探花，且地缘政事地点不出现较大变动，预测汇率不会受到较大冲击。